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新时代证券工业企业盈利韧性源于涨价与降成本

2019-08-15 12:01:48来源:励志吧0次阅读

新时代证券:工业企业盈利韧性源于涨价与降成本 2018-06-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

涨价与降成本推动工业企业利润高速增长5月工业企业利润同比增速较4月略有回落,但依然维持在20%以上,原因是:其一,量跌价升,5月工业增加值同比增速下降,PPI同比增速上升,工业品涨价效应对冲一部分工业生产放缓带来的影响;其二,去年同期基数偏高;其三,成本下降。

1-5月工业企业利润累计同比增速较1-4月快1.5个百分点,从量价关系来看,1-5月工业增加值和PPIRM累计同比增速均与前值持平,1-5月PPI累计增长3.7%,高于前值(3.6%),价格上涨对利润形成支撑,1-5月主营业务收入利润率达到6.36%,为今年以来最高。同时,降成本对企业利润的提振作用进一步加强,根据我们测算,成本费用的减少对1-5月企业利润增长的贡献率为38.9%,高于1-4月(30.7%)。

6月以来,受环保限产力度加大影响,高炉开工率和发电耗煤量同比增速度均有所放缓,叠加高基数影响,6月工业增加值同比增速可能继续回落。

而PPI同比增速在翘尾因素回升与供需矛盾共同作用下可能继续回升。因此,6月可能依然是“量跌价升+降成本”的格局,工业企业利润可能继续维持高速增长。

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